6t体育官方入口全球财经连线｜美联储发布经济状况“褐皮书”美国经济增长前景几何？
外地时刻1月17日，美联储揭晓经济情形褐皮书。据褐皮书显示，美邦有12个区域正在自上一份陈诉密布日期（2023年11月29日）以后，经济行为没有改变或仅有细微改变。从褐皮书来看，方今美邦经济具有若何的特性？预计2024年，美邦经济的伸长前景若何？来听听中邦公民大学重阳金融探索院院委兼协作探索部主任刘英的解读。
刘英：相对美邦三季度的靓丽外示，这份陈诉则给出了美邦经济的另一边，本来从美联储供应的地方经济兴盛的近况来看，大批地方经济外示低迷，随同通胀而起的是工资伸长平息等。这契合美邦经济逻辑，从PMI指数看，假使美邦效劳业PMI指数12月份还做作保持正在50.6位于兴替线上，然则修筑业PMI指数依然陆续一年众低于50，这本质上也是美联储从一年半嵬巍加息到高利率带来的经济效率。总体上来看，褐皮书外示的美邦经济行为改变不大，总体外现尤其低迷的状况，特殊是纽约等经济强市。美邦古代的经济强市的经济固然外现出了必定的安静性，以至有些还原，然则仍不足疫情前的经济兴盛程度。经济中等的都市假使总体安静，但仍面临苛酷挑拨。此中3个温和伸长、1个区域温和没落，其他区域没蜕变。从资产角度来看，假使发卖正在伸长，旅逛有补充，然则修筑业有显著没落。而房地产与汽车业也因高利率受到抵制。
刘英：对将来利率消重的预期则带来了对墟市的乐观心绪，2024的大选则带来了经济上的不确定性。而需求的疲软，修筑业的低重，房地产墟市的低迷，特殊是政府付出的节减，从消费到投资到进出口，这些都给美邦经济前景蒙上了暗影。而降息也有不确定性，假使美联储点阵图给出了75个基点降息，降息众少、幅度若何仍不确定。劳动力墟市的工资不涨可能对降息是利好。2024年美邦经济面对的不确定性进一步补充，不只来自美邦大选，到底美邦中心通胀还正在4%程度上连接。假使有降息利好，然则邦际机构也好，美邦本身也罢，都预测美邦经济2024年更差而不是更好。
劳动力墟市方面，褐皮书显示，险些完全区域都提及劳动力墟市降温的迹象，抢先一半的区域以为全部就业程度险些没有改变。很众区域的企业估计薪资压力将缓解，薪资涨幅将正在来岁进一步回落。美邦劳动力墟市近期有若何的改变？降温能否连接？反应了若何的通胀和经济景象？一同来听听中邦社科院美邦探索所助理探索员马伟的观念。
马伟：总的来看，美邦就业墟市近期有明显的降温迹象，最早通过12月非农就业数据可能发掘。假使12月非农就业数据抢先了墟市预期，然则同时美邦劳工部还大幅下调了过去三个月全部的非农就业数据，给墟市带来对比怀疑的信号。
既然非农就业数据优秀，为什么会下调此前的数据预期？褐皮书的数据为此做了很好的增补。本来美邦劳动墟市降温的迹象可以比非农就业数据所显示的更早。薪资的增速响应更为直接，假使薪资的增速依然高于美邦的通胀程度，然则比拟于以往4.5%以上的增速，现正在增速依然明显放缓。
无论是从非农数据下调依旧薪资的更正，劳动力墟市的降温迹象依然取得了众方的证据。
马伟：这也是美联储正在12月份议息聚会上所放出真切降温迹象的紧急来因之一。由于就业墟市的放缓背后所对应的是，整体经济景象有必定下行。于是，美联储愿望通过注意式降息来注意经济没落的危害，搜罗就业墟市的大幅下行。
然则，观测最新的通胀数据发掘，假使就业墟市鄙人行，但并不料味着通胀很疾能还原到美联储2%的标的。现正在间隔2%的标的依然很逼近了6t体育官方入口，然则“结尾一公里”会受到极端众成分的影响，不只仅是就业墟市降温，还搜罗总体通胀中食品、能源价钱的更正和住房价钱的居高不下，于是通胀下行目前来看依旧碰到了必定的阻力。
美邦商务部周三宣告的数据显示，上月美邦零售发卖环比伸长0.6%，远好于墟市预期的0.4%，同比伸长到达了5.6%。联结美联储褐皮书开释的信号来看, 3月降息的可以性是否进一步减小？降息预期将若何影响墟市？邦盛证券宏观领悟师刘新宇为咱们带来他的解读。
刘新宇：美邦12月零售发卖外示好于预期，数据宣告后墟市对美联储降息的预期显示了小幅降温，利率期货隐含的3月降息概率从70%掌握降至60%掌握，终年降息幅度预期也从150bp回落至125bp或150bp都有可以。
本质上，美邦的零售发卖从2023年下半年以后就仍旧改进趋向，除了基数效应外，性子上反应了美邦消费构造的转换。由于零售发卖数据只搜罗商品消费而不含效劳消费，目前美邦效劳消费仍正在连接放缓，但商品消费已早先触底反弹，前两年的状况则正好相反6t体育官方入口，根底来因正在于疫情导致的差别消费花样之间存正在错位，仿佛的状况还反应正在美邦经济的许众方面。
方今美邦经济最大的特性是瓦解，这种瓦解决意了经济不会显示全方位的下行，全部希望完成“软着陆”，同时这也意味着通胀的韧性会更强、更历久。正在这种状况下，美联储并没有极端危急的降息缘故，会更偏向于仍旧寓目，守候观测更众的经济和通胀数据。
刘新宇：目前看，美联储从年中早先降息、年内降息100bp以内是对比合理的假设，墟市对降息的预期已经有些偏乐观，这种乐观预期很难再大幅升温，反而一朝美邦经济和通胀数据连接超预期，墟市降息预期可以慢慢降温，这会对环球股市、黄金、非美钱币汇率酿成压力，并撑持美元指数和美债收益率仍旧高位。
